Сколько стоит бизнес?

С развитием отечественной рыночной экономики у российского собственника, наконец, появилась возможность по своему усмотрению распоряжаться принадлежащим ему движимым и недвижимым имуществом, вкладывать свои средства в бизнес или продавать его. Но практически у каждого, кто собирается реализовать свои права собственника, возникает множество вопросов. Один из главных - вопрос оценки стоимости собственности, в том числе и бизнеса.
Покупка или продажа бизнеса еще не стала привычным делом для отечественного рынка. Нам, как правило, становятся известны только "сделки века", когда продают "Норильский никель", "Красноярский Алюминиевый комбинат", "Медиа-Мост" или объявляют банкротом "Самсон". Тем не менее уже есть случаи купли-продажи не только незавершенных проектов, доставшихся нам в наследие еще с советских времен, но и случаи продажи вполне прибыльных предприятий как с феры бизнеса. Специалисты прогнозируют рост таких торговых операций.
Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы, а также для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. При этом в процессе оценки бизнеса, выявляются альтернативные подходы к управлению предприятием, определяется, какой из них обеспечивает предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену. Именно это и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм.
Особенностью процесса оценки стоимости является ее рыночный характер. Это означает, что оценка не ограничивается учетом одних лишь затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта. Она обязательно учитывает совокупность рыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, его рыночную популярность и известность (реноме, или, как чаще говорят финансисты, "гудвилл"), макро- и микроэкономическую среду обитания объекта.
В современных условиях любой объект собственности может являться источником дохода и объектом рыночной сделки, в том числе таким объектом являются и права собственника. Владелец бизнеса имеет право продать его, заложить, застраховать, завещать, т.е. бизнес становится объектом сделки, товаром со всеми присущими ему свойствами, и (как всякий товар) бизнес обладает полезностью для покупателя.
Бизнес - это конкретная деятельность, организованная в рамках определенной структуры. Главная ее цель - извлечение доходов, прибыли. Как и у любого другого товара, полезность бизнеса проявляется в процессе пользования, а значит, если бизнес не приносит дохода собственнику, он теряет для него свою привлекательность и подлежит продаже. Если кто-то другой видит новые способы его использования и получения доходов, то бизнес становится товаром.
Полезность и затраты в совокупности составляют ту величину, которая является основой рыночной цены, рассчитываемой оценщиком, и которую можно определить как рыночную стоимость. Таким образом, бизнес, предприятие или фирма обладают всеми признаками товара и могут быть объектом купли-продажи. Однако это товар инвестиционный, т.е. товар, вложения в который осуществляются с целью возврата вложений в будущем. Затраты и доходы разнесены во времени. Причем размер возможной прибыли имеет вероятностный характер, поэтому инвестору необходимо учитывать риск возможной неудачи. Текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены со стороны покупателя.
Качественная рыночная оценка не ограничивается учетом одних только затрат, связанных с производством товара, она обязательно принимает во внимание экономический имидж - положение предприятия на рынке, фактор времени, риски, уровень конкуренции. При рыночной оценке бизнеса учитываются неосязаемые активы: ценность гарантии, страховки, лицензии, хорошие взаимоотношения с клиентами и другие нерегистрируемые активы, включая известность компании на рынке, ее имидж (гудвилл), т.е. те затраты компании, которые она понесла при реализации своей маркетинговой стратегии.
Любой объект продажи имеет свою специфику, и его стоимость складывается из нескольких факторов. Например, для магазина или ресторана большую ценность имеет помещение, в котором находится предприятие, его история, местоположение, наличие парковки, наличие вблизи станции метро, демографические параметры населения прилегающего района, наличие крупных промышленных предприятий и т.д., и т.п. Оценка этой стороны бизнеса не представляется очень сложной, но как оценить положение дел на предприятии, как оценить его клиентов, его имидж?
Вполне понятно, что при продаже успешного бизнеса его оценка хозяином может быть завышена. Ему (хозяину), который взлелеял свой бизнес и относится к нему как к ребенку, сделать этот шаг бывает крайне трудно. Но случается, что продажа предприятия, даже прибыльного, это единственная возможность для профессионального роста, когда имеется новый перспективный проект, а средств на его реализацию не хватает. Хозяин бизнеса назначает цену за свое предприятие, которую ему никогда и никто не заплатит. Это, конечно, обидно, но реалии жизни требуют в этом случае обращения к оценщику.
И вот тут оценщик сталкивается с другой стороной проблемы. Оказывается, что зачастую многие потенциальные покупатели в России не способны или не хотят осознать те возможности, которые предоставляет покупка бизнеса "пакетом", то есть когда покупаются не просто стены, а предприятие вместе с его историей, командой и клиентами. Этим наш рынок существенно отличается от западного, где большую ценность имеет концепция бизнеса. Хотя если вдуматься, то получается, что хозяин убыточного бизнеса продает просто имущество, а владелец рентабельного бизнеса вместе с имуществом продает и ту прибыль, которую этот бизнес приносит за счет репутации, имиджа, рекламных вложений и продуманного маркетинга. Не секрет, что успешность на рынке у таких предприятий, а значит и стоимость "раскрученных брэндов" существенно выше, чем у тех, кто предпочитает "вариться в собственном соку". Имидж - это успех, а успех стоит денег.
Оценка таких нематериальных, трудно измеримых активов бизнеса составляет зачастую сложность в определении его реальной стоимости. Но об этом в следующем нашем материале.